El acuerdo al que llegó la Autoridad de Energía Electrica con el grupo Ad Hoc de bonistas, quienes componen el 35% de su deuda, se resume en un intercambio de bonos entre ambas partes.

'Es un dando y dando en donde se le dan opciones (a los bonistas) para redimir sus bonos', sostuvo el economista José Alameda.

Una fuente aseguró que el intercambio no es una mala opción porque los bonistas están recibiendo un recorte de 15% en el pago de lo que se les debe, lo que es sumamente aceptable.

De acuerdo a un comunicado de la AEE, el grupo Ad Hoc de bonistas intercambiará todos sus bonos por nuevos bonos titularizados que deberán obtener calificación crediticia de 'investment grade' y representarán el 85% del valor de los títulos que intercambian, o sea 85 centavos por cada dólar.

El acuerdo, asumiendo la participación del 75 por ciento de losbonistasno asegurados fuera del grupo, podría reducir el principal de la deuda de laAEEen $670 millones y ahorrar sobre $700 millones en principal e intereses por los próximos cinco años, dijo la principal oficial de reestructuración de la corporación pública, LisaDonahue.

La AEE dio dos opciones a todos los bonistas, quienes podrán participar de cualquiera de los dos intercambios de bonos.

En la opción A, los bonistasrecibirán bonos de titularización que pagarán un interés en efectivo a una tasa de entre 4.0% y 4.75%, dependiendo de la calificación crediticia que reciban. Estos bonos pagarán intereses durante los primeros cinco años.

En la opción B, los bonistas pueden intercambiar sus bonos por otros bonos de titularización que capitalizarán intereses durante los primeros cinco años a una tasa de entre 4.5% y 5.5%, y a partir del quinto año pagarán intereses corrientes no capitalizables y en efectivo a partir del quinto año.

Aunque los bonistas de la segunda opción capitalizarán intereses, no recibirán pagos de intereses en efectivo durante los primeros cinco años.

Lo más interesante del acuerdo es que el grupo Ad Hoc respaldará, conforme a los términos que sean acordados, 'un financiamiento que le permitirá a la AEE adquirir en efectivo los bonos que poseen los acreedores que no suscribieron los acuerdos de indulgencia', refiriéndose al acuerdo de una prórroga en el pago de deuda que expira el 18 de septiembre.

Eso levanta cuestionamientos acerca de cuánto dinero costará poner el pacto en vigor. La principal oficial de reestructuración de la AEE, Lisa Donahue, dijo que implantar el mismo no costará porque se trata de un mero intercambio de bonos.

No obstante, el abogado John Mudd discrepó porque comprarle los bonos a los acreedores que no suscribieron el acuerdo de indulgencia tiene que conllevar un gasto.

'Eso se pagará a valor nominal (o del papel) o no? Recuerda que no puedes obligar a los bonistas a aceptar un negocio que no quieran aceptar?', sostuvo.

El acuerdo ya ha ocasionado un aumento en el valor de los bonos en el mercado con aquellos que vencen en el 2019 traficando a dólar por bono comparado con 98 centavos el lunes.

Mudd opinó que el intercambio de bonos no es un mal negocio para aquellos bonistas cuyos bonos se vencen 'en 20 años', pero no para quienes vencen los bonos ahora porque perderían.

Donahue dijo que todavía falta negociar con los bancos y con las compañías de seguros, pero esas negociaciones se completarán en las próximas dos semanas aunque se espera sean más álgidas que con el grupo Ad Hoc.

El representante Jesús Santa, quien preside la Comisión de Energía, vio el acuerdo como una buena transacción para los bonistas y para la AEE porque el dinero que se ahorra la corporación pública en el pago de su deuda se puede usar para promover mejoras que redundenen tarifas más bajas. De hecho, Donahue, quien resaltó que un aumento en tarifas no fue parte del acuerdo, dijo que cualquier aumento que se proponga será menos de los ocho centavos propuestos en un plan de negocios presentado en junio debido a los ahorros conseguidos en el acuerdo. Actualmente, se pagan unos 20 centavos el kilovatio-hora.